11月5日午后，离岸人民币兑美元持续拉涨，升破7.00整数关口，创8月5日以来新高，日内涨逾300个基点。截至16时20分，报7.0070。

与此同时，在岸人民币兑美元同样升破7.00整数关口，亦创三个月新高。

“故地重游”的人民币汇率到底是会“轻车快马疾驰去”，开启一轮升值周期，还是“雪拥蓝关马不前”，在“7”关口反复纠缠，成为了市场共同关注的焦点。

今年以来，伴随着中美贸易摩擦的跌宕起伏，人民币汇率起起落落，在美国宣布对中国出口的3000亿美元产品加征关税后，人民币汇率于8月5日贬值突破7的敏感点位，一度曾经接近7.2的关口，市场对于人民币汇率的贬值预期非常强烈。但是2019年10月以来，中美双方宣布即将达成第一阶段协议的消息，缓解了全球金融市场的风险情绪，引发人民币汇率震荡回升，在7.05-7.10的区间震荡。

从近期市场走势来看，人民币汇率升值或是蓄谋已久的事件。首先，美联储如期降息后，美元指数的强势逻辑遭到市场质疑，美元指数击破200日均线，下行信号明显，非美货币贬值压力消退，人民币升值的市场情绪开始悄然升温；其次，随着双方原定的签署第一阶段协议日期临近，人民币能否测试7关口成为市场关注焦点，而智利宣布取消APEC峰会，并未对市场乐观预期形成冲击；第三，近期中国央行公布的人民币中间价不再紧扣7.06一线，自10月30日突破7.06以后，中间价一路高歌猛进，近几日的中间价分别为7.0582，7.0533，7.0437，7.0382，7.0385，通过中间价释放了监管层积极信号，为人民币汇率重回7埋下了伏笔。

本次美元兑人民币汇率直线升值至7.0以下，引发了全球金融市场的普遍关注，归根溯源，调整是受到以下几个方面因素的影响。一是美方连续释放乐观信号成为本轮调整的导火索。11月5日上午，英国金融时报即引述了五位不具名知情人士的消息称，美国官员正在辩论是否对1120亿美元的中国进口商品（包括服装、家电和平板显示器等）取消所加征的关税，引发市场疑虑：如果加征关税是贸易战的起点，停止已加征关税能否成为终止符。随后，美国商务部长罗斯在与亚太地区媒体的电话会议中表示，他对中美贸易谈判的进展有理由感到乐观；人民日报发表评论文章《取消加征关税是达成协议的必要条件》，点燃了中美贸易战即将暂停的想象空间。二是中国持续加强对外开放的雄伟气魄。11月5日，第二届中国国际进口博览会在上海举行，站在新的历史起点，中国宣布了将持续推进更高水平对外开放的五点措施，包括继续扩大市场开放，完善开放格局，优化营商格局，深化多双边合作，推进共建“一带一路”等，向全球展示了中国持续加强对外开放的信心。三是中美经济走势预期反转。从长期来看，美元的强势地位来源于美国一枝独秀的经济增长，而近期美联储宽松政策重启、特朗普面对弹劾危机以及部分已公布数据的不景气，纷纷引发市场对美国经济后续走势的担忧，美元指数一枝独秀的地位不再。同时，3季度中国GDP经济增速仍在下行，在当前通胀压力较大的背景下，今日中国央行时隔三年再度调降中期借贷便利（MLF）的利率，远超市场预期，也彰显了政府提振经济的决心和力度。

中美贸易争端的谈判进程跌宕起伏，争议不断，影响着人民币汇率的波动走势。如果以中美签署阶段性协议为转折点，预计2019年人民币汇率走势将呈三个阶段波动。其一，协议影响阶段。人民币汇率近期将主要受到协议签署情况的影响，考虑美国下一轮大选需要，以及美国官方的近期消息面，我们预计概率较大的是：最终完成阶段性协议签署，预计人民币汇率将持续升值并突破6.95的前期低位；概率较小的是：若协议最终难以达成，预计人民币汇率将回到贬值行情，并接近7.17的前期高位。其二，利空消息阶段。中美贸易争端的表面原因是中国对美国的巨额贸易逆差及结构性体制问题，所引发的美方贸易保护主义浪潮。但实质上仍然是在位霸权国家对新兴大国的遏制。且美国总统特朗普本人行事风格多变、反复无常，也将导致中美贸易摩擦的长期性和严峻性不改。同时，美国新一轮大选的时间为2020年11月，美方仍然具有谈判施压空间，使得协议签署后有可能出现各类利空事件，且将由于美国总统特朗普对于新型社交媒体的使用，放大利空情绪，导致人民币汇率承压。其三，后续盘整阶段。无论协议签署时间如何，人民币汇率都将在波动后迅速盘整并回补超调行情。一方面，市场将意识到，基于国家战略考量，中美经贸争端将呈现长期性和复杂性；另一方面，市场将注意到征税近一年以来表现出的中国经济韧性，导致人民币汇率进入盘整阶段。

正如人民币汇率贬值跌破7时央行的回应：“人民币汇率“破7”，这个“7”不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；“7”更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。”“7”的刚兑被打破以后，数字本身的象征意义将不断被弱化，人民币汇率的市场弹性也将显著增强。