人民币汇率中间价和交易价进一步走强

8月份，人民币兑美元汇率破“7”，全月汇率中间价和收盘价分别下跌2.9%和3.6%，分别创2015年“8.11”汇改以来单月跌幅次高和最高。9月份，人民币汇率止跌企稳，收盘价和中间价均上涨0.2%。10月份，在中美第十三轮经贸磋商达成第一阶段意向协议，以及美元指数下跌2.1%的背景下，人民币汇率进一步企稳，全月中间价和收盘价分别上涨0.3%和1.2%。

10月份，人民币汇率中间价累计上涨两分钱（198个基点），其中收盘价相对当日中间价偏弱累计负贡献一毛八分钱（1757个基点）；收盘价相对当日中间价偏强的交易日占到38.9%，远高于8、9月份分别为4.5%和5.0%的水平，显示市场看空情绪趋于改善。

从8月初破“7”到10月底，人民币汇率中间价累计下跌2.2%，约合一毛五分钱（1537个基点），其中收盘价相对当日中间价偏弱累计贡献约九毛九分钱（9901个基点），贡献了中间价跌幅的644%。可见，如果没有逆周期因子的调节，人民币汇率中间价将会跌得更多。

境内外汇供求继续保持基本平衡

10月份，反映境内零售市场外汇供求关系的银行即远期结售汇（含期权）合计逆差16亿美元，低于8、9月份分别逆差36亿和28亿美元的水平且逐月趋于收敛。从交易构成看，即期结售汇逆差44亿美元，环比增加28%；银行代客远期结售汇未到期净结汇余额较上月末增加50亿美元，银行代客未到期期权Delta敞口净购汇余额较上月末上升22亿美元，两项合计增加即期外汇供给28亿美元，高于上月6亿美元的规模。

用远期结售汇签约额与银行代客涉外外汇收付之比衡量外汇风险的套保状况显示，10月份，3个月移动平均的远期结汇对冲风险的比例为8.5%，环比回落了0.02个百分点，较8月份回落了0.38个百分点；远期购汇对冲风险的比例为4.2%，环比上升了0.11个百分点，较8月份回升了0.51个百分点。可见，破“7”之后随着人民币汇率逐步企稳，企业远期结汇的套保力度逐渐减弱而远期购汇的套保力度逐渐加强。

“低（升值）买高（贬值）卖”汇率“稳定器”作用基本正常发挥。10月份，在人民币汇率企稳趋势进一步巩固的情况下，银行代客收汇结汇率为58.4%，环比下降6.1个百分点；付汇购汇率为65.2%，环比下降1.8个百分点。

需要关注影响外汇市场运行的其他因素

基础国际收支强劲支持外汇供求平衡。10月份，按美元计价，海关口径的出口和进口分别同比下降0.9%和6.4%，进出口顺差428亿美元，增长29.8%；国际收支口径的服务贸易逆差180亿美元，减少13.0%（预估值）。同期，商务部口径的非金融部门实际利用外商直接投资100亿美元，增长3.1%；对外直接投资95亿美元，下降25.4%；非金融类直接投资顺差5亿美元，下降75.3%。当月，基础国际收支（即国际收支口径货物和服务贸易差额与直接投资合计）顺差仍达到339亿美元，同比增长60.4%，环比增加64亿美元，大于银行即远期（含期权）结售汇逆差环比减少13亿美元的规模。

境外总体继续增持境内人民币金融资产但波动性较大。10月份，股票通项下跨境资金净流入130亿元人民币，远低于上月净流入541亿元的规模。其中，陆股通项下净流入320亿元，环比下降50.4%；港股通项下净流入190亿元，环比增长79.3%。同期，境外机构在债券市场增持国债151亿，但分别减持政策性银行债券和同业存单59亿和34亿元，合计净增持债券资产59亿元，远低于上月净增持838亿元的水平。前述四项合计，证券投资项下跨境资金净流入190亿元，远低于上月净流入1379亿元的规模。

跨境收付环节由逆转顺但结售汇环节呈现偏流出压力。10月份，银行代客涉外收付顺差109亿美元，上月为净流出23亿美元。其中，涉外人民币收付净流出53亿美元，环比增加1.5倍；涉外外汇收付顺差163亿美元，上月为净流出1亿美元。同期，银行代客结售汇逆差42亿美元，较涉外外汇收付顺差少了205亿美元，上月前者较后者逆差多出57亿美元。这主要是因为面对10月份的汇率进一步走强，市场倾向于更多增持外汇存款，当月居民和非金融企业境内外汇存款分别增加了1亿和171亿美元。