投资者们越来越“理性”了？

2019年对外投资继续降温。

根据贝克•麦坚时与荣鼎咨询合作发布的最新年度分析显示，2019年中国在全球的对外并购总额降至570亿美元，为6年来的最低水平。

2019年中国在全球的对外并购总额降至570亿美元，为6年来的最低水平。其中，中国在欧洲和北美地区的投资降幅最大。

具体来看，2019年中国对欧洲和北美的投资跌至10年来的最低点，仅完成价值190亿美元的交易，与2017年1070亿美元的峰值相比下降83%。2019年中国对欧洲总投资额为134亿美元，下滑40%；对北美投资下降27%，降至55亿美元。

与2018年相比，除拉丁美洲以外，2019年中国对全球其他所有地区的交易活动均呈下降趋势。与此前的峰值相比，中国在欧洲和北美地区的投资降幅最大，亚洲和拉丁美洲则表现最佳。

贝克•麦坚时分析指出，对外投资尤其是对欧美出现大幅降温背后一系列原因，包括欧美目的地对外国投资监管审查的加强、地缘政治局势紧张、国内对外投资的限制及中国经济增长放缓和流动性降低等。

就北美地区而言，2019年中国在该地区的平均交易规模为2800万美元，低于2018年的2900万美元，更远低于2016-2017年的2-3亿美元。在欧洲的平均交易规模与2018年的1.3亿美元相比略有回升，达1.32亿美元（低于2016年的2.67亿美元和2017年的5.26亿美元）。

就投资标的行业分布来看，消费品、服务业以及汽车行业是中国在北美和欧洲投资的主要行业。

值得注意的是，2019年另一个明显的趋势是国有投资者和金融投资者从投资版图中消失。报告指出，2014-2017年，中国国有投资占中国对欧总投资的50%以上。然而，这一比例在2018年和2019年出现明显下降。

另外，2015-2018年，欧洲和北美地区的金融驱动投资（纯粹为获得金融收益而进行的投资）在总投资中的占比增至30%。在2019年该类投资进一步大幅下跌，比例均已下降至5%以下，所有中国对欧洲和北美的直接投资均是涉及投资者核心业务领域的战略投资。

来自投行的观察也揭示了类似情况，据瑞银提供的数据显示：

中国出境并购在2016年达到了高峰的2170亿美元，随后三年呈现连续下降的趋势，2019年的规模降到了最低水平，为530亿美元。

瑞银全球投资银行部董事总经理罗骏对21世纪经济报道表示：

“主要原因是因为中美贸易摩擦，还有中国境内收紧对外投资的因素，境内企业去杠杆也有一定的影响。”

展望2020年的市场，贝克•麦坚时中国并购业务部负责合伙人屈爱青律师表示：

“市场和政策的综合因素持续影响中国在欧洲和北美的投资。诸多变量表明情况正朝着正向发展，这可能推动中国对外投资触底回升，并在2020年实现适度增长。”

这些因素包括，投资目的地的新投资审查规则即将出台，尤其是美国外国投资委员会的新审查制度，欧美合理且透明地实施新制度，将有助于降低风险认知，并增加海外投资意愿。另外，地缘政治紧张局势得以缓解，中美所达成的“第一阶段”协议将有助两国重新走上更加理性的经济关系轨道，进而减少投资者的担忧。