中行原油宝巨亏事件仍在发酵

针对客户关心的中国银行原油宝业务有关情况，现说明如下：

一、关于原油宝产品

中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。其中，美国原油品种挂钩CME的WTI原油期货首行合约。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。

二、关于原油宝产品到期处理

原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。其中，移仓是指平仓客户持有的全部当期合约，同时开仓下期合约；轧差是指仅平仓客户持有的全部当期合约。

三、关于结算价

按照协议约定，在进行上述第2条所提“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。

四、关于WTI原油期货5月合约处理

根据协议约定并提前公告，4月20日为原油宝美国原油5月合约当月的最后交易日，交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元，出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。

为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况，中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证，因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天，未影响客户权益。

目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成5月合约的到期处理。

五、关于强制平仓

对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。

特此说明

中国银行股份有限公司

二〇二〇年四月二十二日

对于「倒欠」银行钱是否需要补齐，记者询问中行APP在线客服时被告知，这将被视为欠款，银行有权向人民银行申请将欠款记录纳入其征信。

中行发布情况说明：跌至负价格前，多头不触及强平制度

4月22日晚间，抄底中行原油宝巨亏发酵了一整天后，中国银行终于发布了原油宝业务的情况说明，主要有五点内容，将其重点梳理为三点。

第一，原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。

第二，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价，当日CME公布的结算价为-37.63美元。

即当晚中行原油宝持有的所有多单，在22：00冻结客户的交易后，并没有实际拿到市场上去平仓，而是最终全部以匪夷所思的-37.63美元的结算价成交。

从CME可以查询到，最后高达77076手合约是按照的TAS指令（结算价交易）执行的，即以-37.63美元结算，这部分持仓结算的损失接近300亿元。虽然不知道最终中国银行的持仓头寸，但如果头寸过大，或损失惨重。

第三，对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。

即在跌到负价格前，原油宝的多头头寸不存在强平制度，而跌至负价格是发生在22：00后，中行已经不再盯市、强平。

从中行的回复内容来看，持有多单未平仓的投资者依旧还需要以-37.63美元的结算价来执行，即亏损三倍的价格执行。

「倒欠」十几万，会影响个人征信吗？

在22日一早发布公告，确认WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格的同时，中行也向客户发送短信，称原油宝美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。

而多数投资者可能并没有注意到，根据原油宝投资协议，保证金不足部分，中国银行可扣划投资者其他账户资金用于抵偿该行损失。这意味着，当投资者不主动弥补「倒欠」原油宝账户的钱，存款账户也将不保。

据一季报信息不完全统计，目前至少有6只国内的QDII产品持有USO，其中三只基金持有USO的占净值比超过18%，分别是易方达原油、南方原油、国泰大宗原油。

4月21日，由于单位净值暴跌25%，多次盘中临时暂停交易，USO基金规模骤降至29亿美元，这也意味着抄底原油基金的投资者损失惨重。

看上去很美的无杠杆

与其他银行的账户原油产品类似，中行原油宝是挂钩于美国WTI期货市场的期货合约。官网显示，原油宝是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品，按照报价参考对象不同，包括美国原油产品和英国原油产品。

另外一个因素则与银行所披露的风险提示有关。从中国银行手机APP的理财页面进入大宗商品交易界面，投资者需要点击页面右上方的提示按钮后，才能从帮助一栏中获取产品介绍。而这段介绍，也仅仅大致描述了相关产品的一些基本信息和术语说明，对于产品实际的风险等级等，未做出明确提示。

缺位的风控与内审

账户原油交易属于做市商交易模式，银行的多头风险敞口，需要外部市场做多进行对冲。

由于近期国际原油价格低迷，大量并不很了解相关机制的投资人开始疯狂涌入抄底。造成的结果便是在各家开设账户原油业务的银行中，多头彻底碾压了空头。

整体面临巨大的多头敞口风险，中行需要在美国原油期货市场上大量做多对冲风险。产品规模日益扩大，相关风险管控问题也随之而来，中行却似乎并没有做好准备。

薛定谔的强制平仓

在国际市场上被包了“饺子”，中行还面临着债务由谁负担的问题。这里需要提到的是银行账户原油“追保强平机制”。

在没有引入负价格前，投资人做多的情况下，保证金不会因价格下跌而出现穿仓。但是在投资人做空时，保证金便有可能出现穿仓现象。

而中行或许只考虑到了空头因价格上涨带来的风险，没有想到油价会有跌为负值的一天，因此并未及时作出有效的调整。这就引发了前文中所提到的大量投资者穿仓的事故。