《协议》的内容与目标

《协议》的核心是中国扩大自美进口，要求2020-2021年“中国应确保在2017年基数之上，扩大自美采购和进口制成品、农产品、能源产品和服务不少于2,000亿美元”。其中，2020年扩大进口目标为767亿美元，包括329亿美元制成品、125亿美元农产品、185亿美元能源、128亿美元服务。

中国已完成中美协议年度采购目标32.8%，对美主要大类进口8月环比下降。根据美国人口普查局的数据，美国8月对华出口总额81.7亿美元，高于7月的63亿美元。

上半年完成《协议》年度目标的25%

根据中美两国的公开数据，我们对上半年协议执行情况进行了估算。商品进口方面，两个口径匡算的结果基本一致：制成品、农产品和能源三大类协议商品进口额合计完成全年目标的23%；线性估计对应上半年时点目标完成率46%（图1和图2）。

图1：《协议》商品进口目标完成率（美国数据口径）

资料来源：U.S. Census Bureau、PIIE、招商银行研究院

图2：《协议》商品进口目标完成率（中国数据口径）

资料来源：海关总署、PIIE、招商银行研究院

服务进口方面，受出入境限制的影响，上半年中国的服务进口不增反降。根据美国出口数据（服务贸易仅有美方数据），上半年美国对华服务出口累计同比下滑33%，二季度单季同比下滑43.5%（图3）。美国对华服务出口191亿美元，按金额计完成率约为全年目标的28.1%；线性估计对应上半年时点目标完成56.3%（图4）。

图3：上半年美国对华服务出口大幅下滑

资料来源：Macrobond、招商银行研究院

图4：上半年服务采购全年目标完成率28%

资料来源：U.S. Census Bureau、招商银行研究院

整体来看，上半年中国自美进口商品和服务共521亿美元（美方口径），《协议》总采购年度完成率为25%，半年时点完成率50%。