洪灏：人民币升值趋势远未结束，周期股行情将持续到一季度
洪灏为中国首席经济学家论坛理事，交银国际董事总经理、研究部主管、首席策略师
对于人民币的持续升值，洪灏认为，人民币升值的过程远远没有结束，人民币的强势反映了我们对于疫情的管控，中国宏观经济增长的强势，尤其是相对于海外市场，以及我们中国的利率水平，或者是我们的国债收益率水平还是远远高于发达国家，尤其是美国。
我们看到美国那边基本上是零利率，但是我们的国债，一个高评级的国债仍然给海外投资者3个百分点的回报，在整体的全球市场债权出现明显的泡沫化，零利率债券明显泡沫化，以及全球出现一个低回报率的环境里面，中国国债对于海外投资者是非常吸引的，这也是为什么中国的债券市场在过去三年里体量翻了一倍多，接近两倍，这是非常快速的增长。
所以我觉得人民币的强势是有理由，是有基本面支持的。同时在未来五到十年，随着美元信用逐渐的损耗，因为今年印了太多钱了，整个历史上所有美元总共印量的21%是在2020年印的，非常惊人。所以由于美元整体长期走弱的趋势，五到十年趋势还没有完，对应的就是人民币相对性的强势也没有走完。
所以人民币汇率的上升，本身对于人民币计价资产，就是一个价值重估的过程，可能对于中国的投资者来说，它并不那么明显，因为毕竟我们都是持有人民币资产的，本身就是花销人民币的投资者，但是对于海外来说，尤其是对于以美元为主体的投资者来说，他们通过人民币升值获得的资产重组的升值，潜力是非常大的。
展望明年一季度和上半年的市场，洪灏表示，明年一季度我们的经济增速、修复的程度很可能会强于预期，全球经济的修复强度也会强于预期，在这样的背景下，过去六个月产生了周期性板块的价值修复，这种行情还没有结束，至少要持续明年一季度末之后。
展望未来五到十年，洪灏认为，市场结构的变化会继续反映十四五新的产业政策的改变。比如说新能源汽车，尤其是在美国上市的中国新能源汽车板块，今年涨疯了。大家都以为特斯拉涨得好，其实蔚来、理想汽车、小鹏汽车都比特斯拉涨得好。还比如高端制造业、科技板块等，这些板块在资本市场上已经有所反映。
对于人民币的持续升值，洪灏认为，人民币升值的过程远远没有结束，人民币的强势反映了我们对于疫情的管控，中国宏观经济增长的强势，尤其是相对于海外市场，以及我们中国的利率水平，或者是我们的国债收益率水平还是远远高于发达国家，尤其是美国。
我们看到美国那边基本上是零利率，但是我们的国债，一个高评级的国债仍然给海外投资者3个百分点的回报，在整体的全球市场债权出现明显的泡沫化，零利率债券明显泡沫化，以及全球出现一个低回报率的环境里面，中国国债对于海外投资者是非常吸引的，这也是为什么中国的债券市场在过去三年里体量翻了一倍多，接近两倍，这是非常快速的增长。
所以我觉得人民币的强势是有理由，是有基本面支持的。同时在未来五到十年，随着美元信用逐渐的损耗，因为今年印了太多钱了，整个历史上所有美元总共印量的21%是在2020年印的，非常惊人。所以由于美元整体长期走弱的趋势，五到十年趋势还没有完，对应的就是人民币相对性的强势也没有走完。
所以人民币汇率的上升，本身对于人民币计价资产，就是一个价值重估的过程，可能对于中国的投资者来说，它并不那么明显，因为毕竟我们都是持有人民币资产的，本身就是花销人民币的投资者，但是对于海外来说，尤其是对于以美元为主体的投资者来说，他们通过人民币升值获得的资产重组的升值，潜力是非常大的。
展望明年一季度和上半年的市场，洪灏表示，明年一季度我们的经济增速、修复的程度很可能会强于预期，全球经济的修复强度也会强于预期，在这样的背景下，过去六个月产生了周期性板块的价值修复，这种行情还没有结束，至少要持续明年一季度末之后。
展望未来五到十年，洪灏认为，市场结构的变化会继续反映十四五新的产业政策的改变。比如说新能源汽车，尤其是在美国上市的中国新能源汽车板块，今年涨疯了。大家都以为特斯拉涨得好，其实蔚来、理想汽车、小鹏汽车都比特斯拉涨得好。还比如高端制造业、科技板块等，这些板块在资本市场上已经有所反映。
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