本周将有加拿大、美国及日本三个国家央行公布利率决议。华尔街预期美股已对降息有所“免疫”，而美元、黄金或受鲍威尔讲话影响。

加拿大央行或将按兵不动

10月30日，加拿大央行将公布利率决议及货币政策报告，市场预计加拿大央行此次或按兵不动。加元自10月以来一路上行，截至发稿10月28日美元兑加元上涨0.08%至1.307。

（美元兑加元日线图 图片来源：Wind）

加拿大2年期和10年期债券收益率今年以来多次出现倒挂，进入10月2年期10年期国债收益率纷纷走强，二者利差逐步缩小，倒挂现象呈现缓和趋势。

（图片来源：Wind EDB经济数据库）

10月22日，加拿大央行公布三季度调查显示，商业气氛略有改善。该行称，加拿大公司预计来年的销售增长将温和上升，能源生产地区以外的投资和雇佣计划“很健康”。CIBC Capital Markets的艾弗里申菲尔德（Avery Shenfeld）表示：“中央银行使用‘健康’这个词来描述能源省份以外的招聘和资本支出意图，这表明它目前还不打算降息。”

加拿大央行自2018年10月以来一直处于观望状态，理由是国内经济数据强劲。此外，加拿大总理特鲁多领导的自由党在联邦选举中获胜，加大了财政刺激预期，市场对未来加拿大经济情况及通胀保持乐观。

特鲁多计划在下一财政年度将斥字翻一番至274加元（210美元）,此外自由党也将推进一项150亿加元（115亿美元）针对气候变化的投资。BMO Capital Markets首席经济学家Doug Porter表示，“(政府)支出增加和赤字扩大可能暂时提振明年经济增长，同时也可能令加拿大央行在更长时间内维持利率不变。”

美联储预期降息

10月31日凌晨，美联储将公布利率决议及政策声明，美联储主席鲍威尔随后将召开新闻发布会。截至10月27日，市场预期美联储将降息25个基点的可能性达到93%，预计美联储维持利率不变的可能性达到7%。

值得注意的是，此前美联储发布利率决议后，标普500在随后几周内都下跌了2%至7%。尤其是在5月1日（维持利率不变）和7月31日（降息25个基点）的利率决议后，标普500的跌幅均超过6%。与这两次利率决议相似，此次会议也在财报季中期举行。

（标普500日线图 图片来源：Wind）

不过，也有一些迹象表明，此次美联储政策或许不会对市场产生剧烈影响。在过去的两个月中，市场对美联储宽松政策预期并未提高，但美股依然上涨，且市场并未过分依赖防御型“债券替代股”。事实上，最近几周金融、工业、材料、小型股票及半导体等个股成为上涨的“领头羊”，这表明市场正在观察工业活动的主要指标是否回升，并押注扩张势头。

此外，近期全球债市利率上升也表明，市场预期央行通过宽松政策刺激经济增长的举动已接近逻辑终点。KKR全球宏观策略师亨利麦克维（Henry McVey）表示“我们现在认为，我们正处于一个临界点，较低的利率已不再对估值有利，这代表了投资者心理的重要转变。”

而对于美元来说，疲软的经济数据叠加美联储降息预期，未来下行压力越来越大。花旗在报告中指出，美国国内经济数据继续令人失望，如果有迹象显示消费者继续勒紧裤腰带，美元可能会在更广泛的衰退担忧中下跌。“由于美联储10月预计再次降息，而且不能排除进一步降息的可能，美元或继续表现不佳。”

（美元指数日线图 图片来源：Wind）

美联储降息预期也推动黄金今年一路上涨，但分析师表示，鲍威尔的措辞或影响黄金走势。目前市场普遍预期鲍威尔将在利率决议公布后发表鸽派讲话，但Kitco高级技术分析师Jim Wyckoff认为，美联储可能在短期内将暂停降息，以评估今年可能进行的三次降息的影响。由于市场可能对鲍威尔缺乏鸽派立场感到失望，金价将承压。美联储降息预期已经被市场有所消化，任何鹰派暗示都有可能拉低金价。

（伦敦金现日线图 图片来源：Wind）

2年期美债收益率较8月及10月初接近1.5%的低点有了明显反弹，分析师预期短期债券将在美联储政策下受益。预防经济衰退，以及提高债券收益率曲线的动机，都让美联储有动力延长降息周期至市场预期水平以上，这样将使得短期高收益率债券更具备吸引力，未来这些债券将以价格升值的形式为投资者带来收益。